今年有色金屬行業資金環境如何？

受到多種因素影響，2016年內中國有色金屬行業資金大環境向好，但因為屬于產能嚴重過剩領域，其金融機構貸款等資金供應依然受到嚴格限制，雖然有色金屬行業中的鼓勵項目繼續獲得資金支持。
　　
　　一、整體資金供應大環境向好
　　
　　整體來看，今年中國有色金屬行業資金面情況要好于上年，趨向改善。具體表現在以下幾個方面：
　　
　　一是國內外貨幣政策更加寬松。為了刺激經濟增長，不僅日本、歐盟等國家央行繼續大手筆購買金融資產，向市場注入大量流動性，繼續實施接近于零的超低利率，甚至加碼至負利率政策。迄今為止現今全球已有丹麥央行、歐洲央行、瑞士央行、瑞典央行、日本央行相繼實施了負利率政策。日本央行行長更進一步表示，在必要時，日本央行有可能在目前負0.1%的基礎上進一步下調存款利率，以刺激消費和投資，抵抗通貨緊縮。不僅如此，美聯儲也被迫暫停加息步伐，包括美聯儲主席耶倫在內的一些美聯儲官員亦開始討論實施負利率的可行性，去年11月份美聯儲主席耶倫曾表示，目前不需要負利率，然而也不會將其排除在外。甚至還有觀點認為如果經濟形勢惡化，美聯儲可能會實施Q4。世界各國更為寬松的貨幣政策，對于中國國內資金環境將會產生重要影響。首先是相關國家貨幣趨向貶值，相應增大了人民幣對于美元及一籃子貨幣的升值壓力。最近人民幣匯率出現一輪較大幅度上漲,今年2月份一度創下10年來最大單日漲幅。如果人民幣由適度貶值轉向相對升值，勢必在遏制中國資本外流同時，加大對于外資入境的吸引力。其次是更寬松貨幣政策的外部環境，加大了人民銀行松動貨幣供應的推動力。雖然為了平穩人民幣匯率，人民銀行對于繼續降息較為謹慎，但不排除新年度內繼續“降準”的可能，或者是通過回購、公開市場業務再貼現等其它手段增加貨幣供應，滿足市場需求。今年1月份全國新增人民幣貸款2.51萬億，同比多增1.04萬億，創歷史新高。最近，央行等八部委又發文加強金融支持工業增長，形成工業經濟的重大資金利好。所有這些，都顯示決策層將在2016年內順應全球貨幣寬松，刺激經濟增長潮流，實施寬松的貨幣政策。
　　
　　二是較多增加財政赤字。為了對抗經濟下行壓力，穩定經濟增長，2016年中國將繼續實施積極的財政政策，擴大各方面支出力度，有利于改善有色金屬資金環境。今年繼續實施積極的財政政策，尤為重要的是較多增加財政赤字，提高政府的支付能力。財政部公布數據顯示，2015年全國實際收支口徑財政赤字為2.36萬億元，約占同期GDP的3.5%，赤字規模高出年初設定的2.3%。如何看待今年中國財政赤字？前不久召開的中央經濟工作會議提出，要階段性提高財政赤字率。預計2016年的赤字率會繼續高于預算目標，將達到或者超過3%。再考慮到政府盤活存量資金，以當年收支計算的赤字率可能比2015年的3.5%進一步擴大。不僅如此，由于中國經濟規模在今年內的繼續擴大，同等比例的財政赤字也意味著政府可使用資金的增多，意味著能夠進入有色金屬市場資金亦通過政府主導的各類投資建設而相應增多。
　　
　　三是擴大債務置換規模。置換債方面，按照有關資料，國務院準備用3年左右時間置換14.34萬億元地方政府存量債務，2015年置換債已經發行3.2萬億元。一些機構預計2016年地方政府置換債額度將達到5萬億元，甚至是6萬億元。2016年地方政府債務置換資金主要用于現代農業發展、重大水利工程、扶貧資金投入、生態環境保護、地下綜合管廊和海綿城市建設試點等。由于上述領域投資建設需要大量有色金屬，所以也有利于擴大有色金屬購買資金規模。
　　
　　四是促改革實施企業減稅。在其它條件不變的情況下，減稅可以使得企業可支配收入相應增加。在國家以改革促增長的大環境下，今年企業減稅將發揮更大作用。預計“營改增”將覆蓋到所有行業，增值稅稅率亦有可能下調。比如制造業增值稅率可以從目前的17%大致降低到15%左右，企業繳納的社保等也有下調的必要等。有觀點認為上述措施可以減免稅收數千億元之多。受其影響，包括有色金屬冶煉加工企業在內的有色金屬全產業鏈企業都可以從中直接和間接獲益。
　　
　　五是房地產資金回籠加快。一段時間以來，受到調控部門系列優惠政策出臺，全國房地產市場，尤其是一線城市房地產市場銷售出現量價齊升局面，高庫存開始消化。2015年12月份，全國一線城市新建商品住宅存銷比數值為8.8個月，已經連續12個月低于12；二線城市存銷比也連續兩個月低于12個月；雖然三線城市存銷比較高，為19個月，但去庫存速度也在加快。另據媒體統計數據顯示，2014年至今，累計已經有超過50個城市發布了不同力度的購房補貼政策，其中主要為三四線城市。預計今后央行有可能繼續房地產“貨幣寬松”，其它主管部門和地方政府也會有鼓勵政策出臺，包括戶籍政策改革、農民工全面納入公積金體系、加快農民工市民化、推動房企進入房屋租賃市場，建立購租并舉的住房制度等。最近，財政部再出房地產救市政策，通知除京滬廣深四地暫不實施外，全國所有地區大幅降低房地產交易環節契稅和營業稅，。受其影響，房地產行業建設資金回籠將會加快，從而促進房地產投資回升，增加進入房地產建筑施工的有色金屬購買資金。
　　
　　六是有色金屬價格觸底回升。現今有色金屬價格持續跌落的主要原因之一在于供應量過多，致使市場嚴重供大于求。為此，決策部門提出供給側改革，要求有色金屬行業去產能。一些有色金屬企業亦有聯合減產規劃。如果這一戰略目標能夠實現，勢必明顯改善供求關系，推動有色金屬價格觸底回升和經營效益好轉，從而改善有色金屬企業資金狀況。
　　
　　二、整體資金環境向好并不意味著有色金屬行業貸款全面松動
　　
　　雖然受到多種因素影響，2016年內中國有色金屬行業資金大環境向好，但這并不意味著有色金屬行業貸款的全面松動。因為有色金屬行業屬于產能嚴重過剩行業，按照國務院經濟工作安排，消除過剩產能是2016年一項重要任務，需要采取多種手段實現有色金屬行業去產能、去庫存和減少供應量。其中減少和完全切斷“僵尸企業”的資金供應，將會成為最有效手段。否則，有色金屬行業供給側改革目標就難以實現。所以，最近央行等八部委發文加強金融支持工業增長，同時要求對產能嚴重過剩行業實施授信限制，堅決壓縮退出相關貸款。受其影響，預計2016年中國有色金屬總量資金規模會受到嚴格控制，其金融機構貸款總量和其它資金供應總量都不會有較多增加，甚至還有可能減少，在資金增量份額中所占比重明顯低于其它鼓勵發展行業。
　　
　　有色金屬行業中，壓縮貸款規模或者完全切斷資金供應，主要劍指未取得合法手續的新增產能建設項目；嚴重污染環境的企業、安全生產不達標企業和虧損嚴重的企業，而且其整改和扭虧無望的企業。對于上述有色金屬企業減少直至完全停止資金供應，有利于淘汰落后，優化結構，促進中國有色金屬行業的健康和可持續發展。
　　
　　三、有色金屬行業中的鼓勵項目繼續得到資金支持
　　
　　八部委文件同時要求差別化信貸政策，在抑制有色金屬行業資金供應規模的同時，對于有色金屬行業中一些被鼓勵項目，則繼續予以信貸支持。其支持方向：
　　
　　首先是有色金屬行業中產品有競爭力、有市場、有效益的優質企業繼續給予信貸支持，幫助有前景的企業渡過難關。
　　
　　其次是有色金屬行業中技術改造和設備更新的項目，補齊工業軟硬基礎設施短板的項目，提高企業創新發展能力的項目，為工業穩增長調結構增效益創造有利條件的項目等。
　　
　　再次是促進有色金屬企業兼并重組的項目。鼓勵國有控股上市公司依托資本市場加強資源整合，調整優化產業布局，提高發展質量和效益。行業大規模兼并重組，借此淘汰落后，優化結構，實現中國有色金屬工業的高質量和高效益發展，是一項重要戰略目標，也是檢驗有色金屬供給側改革是否成功的主要標準。為此，需要對于有色金屬企業間的兼并重組提供資金支持，助力兼并重組中的債權債務問題解決，提高兼并重組利益攸關各方的積極性。
　　
　　最后是支持有色金屬工業企業加快“走出去”項目。借助于發達國家經驗，向全球需求旺盛、生產薄弱地區進行有色金屬布局，是化解國內有色金屬產能過剩的重要途徑。為此，八部委文件要求加強對工業企業“走出去”的融資支持。進一步提高“兩優”貸款支持力度，支持生產型海外項目建設。鼓勵中國企業采用政府和社會資本合作(PPP)模式開展境外項目合作。推動工業企業用好“外保內貸”政策，支持“走出去”企業以境外資產和股權、礦權等權益為抵押獲得貸款。支持國內工業企業與“一帶一路”國家及產能合作重點國別企業開展多方面合作。
　　
　　八部委文件規定行業資金政策不搞“一刀切”，實施差別化政策，對于有前景企業和項目繼續給予信貸支持，這可以減輕了市場對去產能可能發生全局信貸大幅收縮的擔憂，避免行業需求互減，維護經濟穩增長大局，對于有色金屬行業形成重大利好。